海证资本长江有色：28日铜价小跌整体补货需求变化有限

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　　10月28日铜期货市场动态：今日沪期铜走势先扬后抑，午后期铜失守8.8万重要关口；主力月2512合约开盘价报88160元/吨，盘中最高88400元/吨，最低86700元/吨，昨结87940元/吨，今日收盘价报86980元/吨，跌960元，跌幅1.09%。沪铜主力2512合约全天成交量235196手增加12210手，持仓量281300手减少12081手。亚盘时段，伦铜高位走跌，北京时间14：57最新报价10890美元/吨海证资本，跌111美元/吨，跌幅1.00%。

　　长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格小跌，长江现货1#铜价报88240元/吨，跌100元，升水50-升水90，跌20元；长江综合1#铜价报88175元/吨，跌100元，贴水50-升水60，跌20元；广东现货1#铜价报88160元/吨，跌100元，贴水110-升水+0，跌20元；上海地区1#铜价报88130元/吨，跌100元，贴水80-贴水0，跌20元。

　　长江铜市分析：早间市场氛围偏暖，午后转冷。国内三大股指集体下行，打压市场风险偏好并拖累金属市场海证资本，沪期铜震荡走软。

　　宏观方面，周末中美贸易谈判达成初步共识，市场风险偏好好转，期价强势冲破前高。当前有色金属市场多空交织：全球贸易局势缓和令避险情绪降温，但美国政府停摆导致重要数据缺失，不确定性犹存。本周央行超级周来临，美联储降息25基点预期已基本定价，铜价高位震荡行情静待更多指引。

　　基本面，机构预测2025年全球铜市缺口12.4万吨，2026年扩至15万吨，扭转此前盈余预期。印尼矿难、刚果及智利供应中断加剧供给担忧，叠加9-10月阳极板紧缺致铜产量大减，推动内外铜价触16个月高位。需求端废铜紧张利多精铜，但现货实际消费偏淡，持货商挺价出货困难，升水承压走跌，下游畏高采购谨慎，多按需补库为主。午后盘面转跌，下游厂家谨慎接货，需求逐步饱和后，市场交易转淡，整体需求变化有限。

　　整体来看，宏观预期仍主导本轮价格，但短期不确定性仍存。预计铜价高位波动后区间震荡为主，需关注波动率变化。技术面短线压力88400元/吨，支撑86500元/吨。操作上，此前多单已提示风险，旺季将过，建议保持观望，静待市场明朗。

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